중앙은행은 사회손실함수를 최소화한다고 둘 수 있습니다.

여기서 \rho_i는 금리평활화입니다. 현실의 중앙은행은 금리를 갑자기 크게 바꾸지 않으므로 0 < \rho_i < 1로 둡니다.

물가와 경기만 보면 부족합니다. 환율·가계부채·금융스트레스·신용증가율을 넣는 것이 좋습니다.

현실의 중앙은행은 현재 물가보다 미래 물가를 더 중요하게 봅니다.

중앙은행의 정책은 명목금리보다 실질금리를 통해 작동합니다.

중앙은행 기준금리는 은행의 조달비용과 대출금리에 전달됩니다.

대차대조표 항등식은

은행은 지급준비금을 필요로 합니다.

중앙은행은 공개시장운영으로 단기금리를 목표금리에 맞춥니다. 단기시장금리는 준비금 수급에 따라 결정됩니다.

금융불안 시 중앙은행은 은행에 유동성을 공급합니다.

은행 위기 때 중앙은행은 최종대부자 역할을 합니다. 은행 b의 유동성 지원은 다음처럼 둡니다.

은행 블록에서 만든 변수들을 묶어 금융스트레스 지수를 정의합니다.

현실적으로 중앙은행은 물가가 높아도 금융위기 때문에 유동성을 공급할 수 있습니다. 따라서 두 정책수단을 분리합니다.

제로금리 또는 심각한 침체 상황에서는 중앙은행이 국채를 매입할 수 있습니다.

금리는 무한히 낮아질 수 없으므로 하한을 둡니다.

한국형 소규모 개방경제에서는 환율이 중요합니다. 기본 UIP는

환율은 수입물가를 통해 인플레이션에 영향을 줍니다.

중앙은행 또는 금융당국이 LTV·DSR·은행 자본규제에 반응한다고 둘 수 있습니다. LTV 규칙은

정부채무와 중앙은행 보유국채가 연결됩니다. 정부 예산제약은

개인이 예금·주식·코인·주택을 보유하므로 중앙은행 금리가 자산가격을 움직입니다.

각 충격은 AR(1)로 둡니다.

현실적으로 중앙은행은 평상시와 위기 때 다르게 반응합니다.

은행과 중앙은행을 연결한 IS curve는 다음과 같습니다.

중앙은행은 물가에 반응하지만, 동시에 중앙은행 정책이 산출갭·환율·기대인플레이션을 통해 다시 물가에 영향을 줍니다.

시뮬레이션에 넣을 중앙은행 블록은 다음 정도면 충분히 현실적입니다.

최종적으로 중앙은행 블록은 다음 상태변수를 가지면 됩니다.

가장 중요한 방정식은 다음 다섯 개입니다.