7. HANK
HANK는 Heterogeneous Agent New Keynesian의 약자입니다. 개인마다 소득·자산·부채·고용상태·생산성·소비성향·유동성 제약·금리 노출도가 다르다고 봅니다.
개인의 상태를 분포로 추적해야 합니다.
개인 분포
μt(a, e)시점 t의 개인 분포
a = 자산, e = 고용·소득 상태개별 개인 문제
각 개인은 자신의 상태에 따라 소비와 저축을 결정합니다.
개별 개인의 동태적 최적화
가치함수
Vt(a, e)자산 a, 상태 e인 개인의 가치=maxc, a′소비·저축 선택{u(c)당기 효용+β Et[Vt+1(a′, e′)]내일의 가치}
예산제약
c + a′소비 + 다음기 자산=(1+rt)a자산소득+wte근로소득+TRt − Tt이전 − 세금
차입제약
a′다음기 자산≥a차입 하한
RANK와 가장 큰 차이
RANK에서는 총소비가 대표개인의 소비입니다.
RANK — 대표개인 한 명의 소비
Ct총소비=Ctrep대표개인의 소비
HANK에서는 모든 개인의 소비를 분포에 따라 합산합니다.
HANK — 분포를 따라 합산한 소비
Ct총소비= ∫ 모든 개인에 대해ct(a, e)개별 개인의 소비dμt(a, e)개인 분포
따라서 정책효과는 평균적인 반응뿐 아니라 분배 변화에 의해서도 결정됩니다.
통화정책 전달경로
RANK는 주로 기간 간 대체효과를 강조합니다.
- 금리↑
- 저축 유인↑
- 소비↓
HANK에서는 더 다양한 경로가 존재합니다.
직접 금리효과
변동금리 대출자는 금리 인상 시 이자 부담이 증가합니다.
현금흐름 효과
예금자는 이자소득이 증가하지만 채무자는 감소합니다.
노동소득 효과
긴축으로 고용과 임금이 감소합니다.
자산가격 효과
주식과 주택가격 하락이 소비에 영향을 줍니다.
재분배 효과
정책이 채권자와 채무자 사이의 소득을 재분배합니다.
따라서 HANK에서 통화정책은 다음과 같이 작동합니다.
- 통화정책
- 소득·자산·부채 분포 변화
- 개인별 소비 변화
- 총수요 변화
잘 다루는 문제
적합한 분석 대상
가계부채부의 불평등재정지원의 대상 선정누진세실업보험통화정책의 분배효과자산가격과 소비저소득층의 높은 한계소비성향세대별 정책효과
장점
현실적인 분배구조와 정책 전달경로를 분석할 수 있습니다. 특히 한국처럼 가계부채, 주택자산, 세대 간 자산격차가 중요한 경제를 분석하는 데 잠재력이 큽니다.
한계
계산량이 매우 큽니다. 개인 분포를 매기 추적해야 하고, 추정이 어려우며, 데이터 요구량이 많고, 모형 해석과 식별이 복잡합니다.