기업은 자본의 한계생산성이 자본의 사용자비용과 같아지는 지점까지 투자합니다. 사용자비용은 금리와 감가상각으로 구성되며, 금리가 오르면 투자가 위축됩니다.

토빈의 q는 자본의 시장가치를 대체비용으로 나눈 값입니다. q가 1보다 크면 투자가 이익이 되어 자본스톡이 늘어나고, 1보다 작으면 투자가 줄어듭니다.

한국은행의 설비투자·자본스톡 통계와 기업 투자 데이터를 활용해, 금리·기대수익 충격이 투자와 자본축적에 미치는 영향을 추적합니다.